金融时报:运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕

运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕

本报记者 张末冬

货币政策取向历来是各界关注焦点。日前,人民银行召开2020年下半年工作电视会议,在部署下半年重点工作时,首先提到的就是,坚持实施稳健的货币政策,保持松紧适度,及时预调微调。灵活运用多种货币政策工具,适时适度进行逆周期调节,保持流动性合理充裕,引导广义货币供应量和社会融资规模增速与名义国内生产总值增速相匹配。

接受《金融时报》记者采访的专家预计,央行前期主要面对民营、小微企业定向滴灌的结构性货币政策还会进一步加码,定向降准、定向中期借贷便利、再贷款、再贴现等定向调控政策大概率将继续实施,进一步有针对性地加大对民营、小微企业等领域的资金支持。

7月30日召开的中共中央政治局会议也对货币政策有所提及。会议指出, 货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕 。

交通银行金融研究中心的报告分析认为,与4月政治局会议相比,此次增加了 保持流动性合理充裕 的表述。这可能有两方面用意,一方面是与全球货币政策放松的大背景相符,预计定向降准、TMLF、再贷款、再贴现等定向调控政策继续实施,继续有针对性地加大对民营、小微等领域的资金支持;另一方面,在部分小型银行风险事件爆发、银行间市场流动性面临冲击的局面下,保持流动性充裕也是出于防止风险进一步恶化、避免风险蔓延的考虑。

民生银行首席研究员温彬接受《金融时报》记者采访时表示,货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,意味着央行应结合我国经济运行、通胀水平、就业状况、国际收支等,综合考量货币政策方向。在保持货币政策稳健的前提下,需要进一步提高货币政策的前瞻性和灵活性。在数量工具方面,可以继续实施定向降准,在确保流动性充裕的前提下,引导金融机构继续加大对实体经济,特别是民营企业和小微企业的支持力度。

在运用多种货币政策工具方面,今年上半年,面对内外部不确定不稳定因素,央行货币政策保持定力,以宽信用、疏通货币政策传导机制为着力点来稳增长。

尤其是二季度内外宏观经济形势波动较大,人民银行在运用多种工具增加中长期流动性供给的同时,以7天期逆回购为主,灵活开展公开市场操作,及时对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,对流动性进行边际调节,保持总量合理充裕。另外,央行还创设并开展央行票据互换操作,以永续债为突破口,推动银行多渠道补充一级资本,缓解资本约束,提高放贷能力。

最新发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》指出,考虑到包商银行被接管后市场情绪有所波动,加之临近半年末市场预防性流动性需求有所增加,从5月下旬开始人民银行适当加大公开市场逆回购操作力度,并从6月中旬开始先后启动28天期逆回购操作和14天期逆回购操作,满足市场跨半年末的流动性需求,平抑市场短期波动,为包括中小银行和非银机构在内的各类市场主体平稳度过半年末时点提供了适宜的流动性环境。

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